리세션 확률 98%에 월스트리트는 자산 패닉셀 중

98% 리세션 확률이 월스트리트에 심화됨에 따라 모든것을 팔고 있다

 

-트레이더들은 강달러에 떨고 있고, 기업들의어닝을 예측한다

-영국은 혼란에 빠졌다

-Ned Davis Research의 이코노미스트들은 심각한 세계적 경제 불황 확률이 올라가고 있다고 말했다

 

월요일 월가의 무모한 트레이더들은 (시장의) 엄중한 경고를 받았다. 주식들은 여전히 수직 낙하중이며, 특히 매파적 중앙은행 총재들이 이러한 경기 불황에 시달리는 시장을 선호해 약세장의 끝은 멀어 보인다.

 

S&P 500은 2020년 12월 이래 저점으로 추락해 이번달의 손실이 벌써 8%에 가까워졌고, 파운드화가 기록적인 약세를 보이는 동안 강달러에 눌린 상품들의 가격이 하락했다. 미국채 수익률은 지속적으로 오르고 있는데, 10년물 국채의 수익률이 21bp 상승한 3.898%으로 2010년 4월 이후 고점을 달성했다.

 

유럽과 미국의 재무부 관계자들은 국제적인 금리 인상을 직면한 끔찍한 수준의 위험 자산에 대해 어떠한 조치도 하지 않고 있다.

 

Ned Davis Research는 국제적 경기 불황이 일어날 확률을 98%로 예측했고, 모건 스탠리 자산운용부문의 리사 샬럿은 어닝 낙관주의자들은 자는 동안 절벽으로 돌진하고 있다고 말했다. (원문: earnings optimists are sleepwalking off a cliff) (역자주: 꿈꾸지 말라고 신랄하게 비판하는 내용인데 맛있게 번역을 못하겠음)

 

세계적으로 악재가 쌓이는 동안, 매도 압력은 여전히 2008년 이래 가장 심한 약세장을 견디는 시장을 빠르고 강하게 압박하고 있다.

 

Homrich Berg의 수석 투자자인 Stephanie Lang은 유선상으로 "안타깝게도, 이것은 일어났어야만 했던 일인데, 왜냐하면 연준은 멈추지 않을 것이고 시장은 그에 부응하는 가격을 맞추어야 하기 때문이다. 경기 침체가 아니라면 곧 경기 침체에 빠질 것이라는 전망 때문에 여전히 부정적인 면이 있다."

 

영국에서의 검은 금요일은 전세계의 위험 감수 선호도를 감소시켰다. 금융 시장의 무언가가 망가질 것이라는 불안감에 불을 붙이고 있고, 유럽과 미국의 중앙은행은 그들의 인플레이션에 대한 싸움의 선의를 내세웠다. S&P 500은 5일 연속으로 하락했고, 기술주들은 고통받았으며 중소기업을 모아놓은 러셀 2000은 1.4% 하락했다.

 

경제 성장에 대한 우려는 몇달동안 사람들 사이로 스며들었고, 미국의 산업 사이클과 주택 시장에 대한 근본적인 취약점은 투자자들이 상황이 빠르게 악화되고 있다고 우려하게 만들었다.

 

Ned Davis Research의 모델에 따르면 최근 글로벌 경기 침체가 일어날 확률은 98%를 상회하며 "심각한" 경기 침체 신호를 보냈다. 모델의 경기 침체 가능성이 이정도로 높았던 적은 이전의 심각한 폭락이었던 2020년 코로나 하락과 2008-2009 서브프라임 사태였다고 NDR사의 Alejandra Grindal과 Patrik Ayres가 말했다.

 

"이것은 2023년 안에 경기 침체가 일어날 확률이 더 높아지고 있다는 것을 알려주고 있으며, 전 세계의 자산에 하방 위험을 만들 것입니다."라고 적었다.

 

또한 월요일은 400개가 넘는 S&P 500 종목이 하락으로 마감한 또다른 날이었다. 거의 모든 섹터가 하락했으며, 부동산과 에너지는 2%가 넘는 하락을 보였다. S&P 500은 200일 이평선 아래에서 거래된 날짜가 110일이 넘었는데, 이는 2008년 서브프라임 사태 이후 최장 기간이다.

 

또한 금요일 투자자들은 풋에 기록적인 추세로 몰려들었는데, 이 때문에 전저점을 달성했고, 대다수의 종목은 여전히 그들의 단기간 평균가에 거래되었다.

 

그렇지만 공포가 지속적으로 욕심을 앞질러 시장이 이미 감정적으로 저점을 달성했고 시장의 위치가 유지하기 어려운 저점이라고 베팅하는 과대낙폭 구매자(dip buyers)들을 좌절시키고 있다.

 

"시장의 움직임이 너무 격렬해 모두가 무언가가 무너지기를 기다리고 있습니다. 매우 안좋은 시장 움직이나 경제적 결과를요."라고 22V Researches의 데니스 드뷔셔가 말했다.

 

투자자들은 2022년의 대부분을 수익 감소를 피하기 위해 보냈지만, 오늘날 그것을 피하기에는 더욱 어려워 보인다.

 

주택 시장을 포함한 경기 둔화의 증거는, 만약 시장이 연준의 정책이 지연을 두고 적용되는것을 깨닫는다면 "파멸의 날"을 맞이하수도 있다고 모건 스탠리 자산운용의 CIO인 샬럿이 밝혔다.

 

여기서 문제는 주식 투자자들은 경제 데이터를 6개월 뒤의 어닝 예측으로 바꾸는 것만 잘하는 경향이 있다는 것이고, 현재 어닝에서의 선전이 "가짜 안전"을 의미하는 것일수도 있다. 그런데도 정부는 때로는 2년 만큼의 지연을 두고 운용한다.

 

"이 하락장은 끝나지 않았고, 만약 투자자들이 금리 폭등의 효과를 과소평가한다면 부정적인 서프라이즈에 직면하는 일이 많아질 것입니다,"라고 샬럿이 적었고, 4분기 역시 약세장일 것이라고 덧붙였다.

 

한편, 강달러는 세계의 제조업체들에게 고민거리를 안겨 주고 있다. 월요일 한 때 다른 모든 주요 통화를 상대로 폭등했고, 모두가 두려워하는 "죽음의 고리"에 대해 상기시켰다.

 

 

"우리는 거의 중앙은행 총재들이 금리를 인상하고 고용주들이 노동자들을 붙잡고 있는 군비경쟁을 하고 있습니다,"라고 FBB Capital Part|ners의 연구부문 부장인 마이크 베일리가 말했다. "내년 봄에 꽤 가파른 금리 인상이 벌어질 수 있으며, 이것은 채권과 고성장주 양쪽에게 모두 악영향을 줄 것입니다."

 

3줄요약

1. 내년 초 경제 불황은 기정사실

2. 금리 인상의 추세와 그 영향을 무시한다면 피 볼것.

3. 자산시장의 하방추세는 당분간 유지될것으로 보임.

 

 

블랙록은 아직 경기 침체가 반영되지 않은 가격 '대부분의 주식을 처분한다'고 말한다.

골드만, 3개월 동안 글로벌 주식을 언더웨잇으로 하향 조정

 

골드만삭스그룹과 블랙록은 글로벌 경기침체의 위험 속에서 시장이 아직 가격을 매기지 못하고 있다고 경고하면서 단기적으로 주식의 약세를 보이고 있다.

골드만 전략가들은 실질 수익률 상승을 주요 역풍으로 꼽으며 향후 3개월 동안 미국 투자은행의 글로벌 할당에서 비중을 낮추기 위해 주식을 줄였다. 블랙록은 투자자들에게 "대부분의 주식을 처분하라"고 조언하면서 전략적으로 저체중 선진 시장 주식이며 단기적으로 신용을 선호한다고 덧붙였다.

크리스찬 뮬러-글리스만을 포함한 골드만 전략가들은 월요일 메모에서 "현재의 주식 평가 수준은 관련 위험을 완전히 반영하지 못할 수 있으며 시장 골조에 도달하기 위해 더 하락해야 할 수도 있다"고 썼다. 골드만의 시장 암시적 불황 가능성은 "역사적으로 주식 인출 위험이 높아진다는 것을 보여주는" 최근 채권 매각 이후 40% 이상으로 상승했다"고 그들은 썼다.

 

미국과 유럽의 중앙은행들이 인플레이션과 싸우겠다는 결의를 내세워 지난 며칠 동안 글로벌 증시를 자유낙하로 몰아넣은 뒤 모건스탠리와 JP모건자산운용도 비슷한 우려를 되풀이하고 있다. 미국 수익률과 달러화가 급등하는 가운데 MSCI 세계지수 회원국이 9월 중순 이후 8조 달러 이상의 가치를 잃었음에도 좀처럼 숨통이 트이지 않는 모습이다.

 

장 보이빈과 웨이 리를 포함한 블랙록 투자 연구소 전략가들은 월요일 메모에서 "우리는 인플레이션이 분쇄 활동 없이 목표치로 빠르게 돌아오는 '연착륙'을 보지 못한다"고 썼다. "그것은 더 많은 변동성과 위험 자산에 대한 압박을 의미합니다."

 

TINA에서 TARA로

증시 변동성이 지속 상승하면서 JP모건자산도 4분기로 향하는 주식에 저체중을 고수하고 있다. 글로벌 멀티자산 전략가인 실비아 셍은 화요일 "그 회사는 높은 수익률보다 투자 등급 신용을 '강력하게' 선호한다"고 쓰면서 향후 12개월 동안 미국의 성장 부진과 유럽의 경기 침체를 예상했다.

 

네드 데이비스 리서치의 글로벌 경기침체 확률 모델이 최근 98%를 넘어 '심각한' 불황 신호를 촉발했다. 그 회사에 따르면, 2020년과 2008-2009년과 같은 이전의 극심한 침체기 동안만 그렇게 높았습니다.

 

골드만 전략가들은 주식에 대한 TINA의 시대는 끝났다고 썼다. 수익률 하락은 글로벌 금융위기 이후 주식의 매력을 빛냈지만, "투자자들은 이제 채권이 더 매력적으로 보이는 TARA(There Are Reasable Alternatives)에 직면해 있다"고 썼다.

 

골드만의 약세는 미국 전략가들이 S&P 500 지수에 대한 연말 목표를 지난주 4,300에서 3,600으로 낮춘 데 따른 것이다. 마찬가지로 샤론 벨을 포함한 유럽 전략가들은 지역 주식 게이지의 목표를 축소하여 Stoxx Europe 600 Index에 대한 2023년 주당 이익 성장률 전망치를 0에서 -10%로 하향 조정했습니다.

 

S&P 500과 Stoxx Europe 600은 모두 2020년 12월 이후 가장 낮은 수준에서 월요일 세션을 종료했습니다.